Hinnang investeerimisprojekte. Riskianalüüs investeerimisprojekti. Hindamiskriteeriumid investeerimisprojektide

Edukas äri arengut sageli nõuab ettevõtja võimet investeeringuid ligi meelitada. Kas see, et ta saab, kasutades erinevaid tööriistu. Kuid paljudel juhtudel investorile otsuse üle, kas investeerida või mitte konkreetse äri põhineb sõltumatu analüüsi, hinnanguid väljavaated konkreetse projekti. Milliseid kriteeriume saab osaleda?

Lihtsus ja keerukus

Hinnang investeerimisprojekte nagu paljud eksperdid usuvad, ühelt poolt, mis on seotud paljutegurilises teadusuuringute äriideede. Samal ajal, võib arvesse võtta mitte ainult omadusi mõiste, vaid ka välised tegurid - .. turutingimusi, poliitilisi arenguid, jne atraktiivsust investeerimisprojekti saab analüüsida alates seisukohast ettevõtja isiksuse ja küpsustase rahastamiskava. Teiselt poolt, sisuliselt asjakohaste uuringute piirduvad tavaliselt vastates kogum lihtsad küsimused: kas projekt on kasumlik, kuidas ja millal oodata oma sissetuleku?

Universal kriteeriumid, mis võimaldavad selgelt määratleda, millised tegurid mõjutavad analüüsi kõige selgelt tulevase kasumlikkuse äri algatusel, isegi professionaalsed investorid ei ole veel leiutatud. Kuid vahendeid, millega kvalitatiivset hindamist ja analüüsi investeerimisprojektide laia konkreetseid lahendusi saab läbi, see on kättesaadav. Millised on kriteeriumid, mille kaasaegsed investorid väljavaateid hinnata äri ideid?

Võtmekriteeriumid

Esiteks, see arvud, mis kajastavad majandusliku efektiivsuse investeeringud. "Valem", mida kohaldatakse hindamisel konkreetsed arvud selle kriteeriumi, on kaks põhilist "muutujad" - tegelik investeering ja aastakasumist (mõnikord väljendatud kasumlikkus, st protsentides). Mõningatel juhtudel, hindamiskriteeriumid investeerimisprojektide "valem" täiendavad aspektid, nagu tasuvusaeg. See tähendab, kui näiteks esimesel aastal äri, investor võiksite teada, mitu kuud projekti vähemalt tulevad "null". Üldiselt võib öelda, et meetod investeerimisprojektide hindamisel seotud ajategur. Analüüsitud komplekt kõige olulisem majanduslikust seisukohast, kriteeriumid korreleerub teatud perioodil.

Kui vaatleme hindamise kriteeriumid investeerimisprojekte, mis on seotud aja, täpsemalt, on võimalik eristada järgmisi nimekiri:

• ajaldatud väärtus;
• ja modifitseeritud sisemise tulumäära;
• keskmine kiirus ja indeks kasumlikkus.

Millised on eelised nendele kriteeriumidele? Peaaegu kõikidel juhtudel, investor saab lihtsustatud digitaalne näidik, mis võimaldavad sranivat mitu võimalikku projekte.

Optimaalne ärimudel

Arvuta "muutujad" seoses "valem", et oleme andnud eespool või sarnane, investor püüab analüüsida esiteks, kavandatud ärimudel ettevõtja. See on õppida seda juuresolekul lahendusi, mis suudavad pakkuda soovitud tulude laekumist ajavahemik, mis sobib investorile ja muude sidusrühmadega. Põhimõtted hindamise investeerimisprojekte põhineb omadused ärimudel, mis põhineb spetsiaalsete arvutamise metoodika tulemuslikkuse põhinäitajaid. Uurigem neid.

näitajate arvutamiseks

Praktikas arvutamise kohta, kuna reeglina toimub kasutades meetodeid diskonteerimise. See tähendab, et võetud suurus kaalutud keskmine kapitali, või kui see sobib rohkem alates seisukohast ärimudel turu keskmine tootlus jms projekte. Seal diskonteerimise meetodeid, mis põhinevad panga määrad. See viiakse läbi võrdlus projekti kasumlikkuse, kui võimalus koos saagikuse paigutades sama palju raha pangas tagatisraha. Tavaliselt on sellised näitajad tulemuslikkuse hindamisel investeerimisprojektide arvestama ka inflatsiooni või kõrval oma protsesse, odavnes jaoks erilise tähtsusega investori vara.

Pöördume nüüd alates teooriat praktikas. Mõtle, kuidas investeerimisprojektide hindamisel läbi näitel mõned määratud kontakt eespool nimetatud kriteeriumidele. Alustame tasuvusaeg. See on üks peamisi näitajaid, et läbi investeerimisprojektide hindamisel. Kui näiteks muid kriteeriume kahe võrreldes äri algatuste identsed, eelistatakse tavaliselt antud, kus investeeringud lähevad kiiremini "null".

analüüs tasuvusaeg

See kriteerium - see on ajavahemik hetkest käivitamist äriprojekt (või finantsinvestorile osa investeeringutest) ja fikseerimine üritused, kui kogusumma akumuleerunud puhaskasum võrdub investeeringute kogumaht. Mõned eksperdid lisada veel tingimus - trend äri väljund "null" peab olema jätkusuutlik. See tähendab, et kui mõni kuu pärast algust äri jaotamata kasumi saanud võrdse investeeringuid ja mõne aja pärast uuesti kulud ületanud tulusid, tasuvusaeg ei ole fikseeritud. Siiski on analüütikud, ei võta arvesse kriteeriumi või kaaluvad seda osana keeruline valemeid palju tingimusi.

Mõningatel juhtudel investorid kipuvad võtta vastu positiivse otsuse alusel tulemuste analüüs tasuvusaeg? Eksperdid selgitada kaks peamist juhtudel. Esiteks, kui korrelatsioonis perioodi kasumi võrdne või võrreldav vähemalt diskontomäära aasta baasil, on kättesaadav vähem kui 12 kuud. See tähendab, et on suhteliselt kui esimese 10 kuu jooksul pärast projekti investor saavad kasumlikkuse 15%, mis võrdub 15% aastas pangas, ta eelistab investeerida projekti, avate hoiuse et ülejäänud 2 kuud arvesse vabastamist kapitali investeerida rohkem kuda a. Teiseks, kas otsus investeerida äri, võib aktsepteerida, kui investor leiab vastuvõetav tasuvusaeg, tingimusel, et hinnata riske investeerimisprojekti ei ole kindlaks määrata tegurid, mis võivad mõjutada kasumlikkuse vähenemine. Sellistel juhtudel on enamasti iseloomulik majanduse madal inflatsioon ja madal volatiilsus vahetuskurss (ja seega väike protsent pangahoiused) - siis investorid on rohkem valmis kaaluma investeerimist tõeline äri, rohkem tähelepanu pöörata mitte ainult kasumlikkuse, kuid ka riske.

Kuid investeerimisprojektide hindamisel lähtudes ainult tasuvusaeg on ebapiisav. Peamiselt seetõttu sel juhul ei võeta arvesse kasumit, et saab pärast tulud ületavad kulusid. Suhteliselt rääkides võib ka juhtuda, et investor saab 15% ja äravõtmise vahenditest, siis jäta võimalust teenida veel 30% võrra järgmisel aastal.

Netonüüdisväärtus

Nagu me eespool öeldud, tulemuslikkuse hindamine investeerimisprojektide sisaldavad selliseid kriteeriume nagu puhasnüüdisväärtuse. See on vahe väärtuse oodatava suuruse ja tulude esialgne investeeringute äri. See tähendab, see peegeldab, mil määral võib suurendada kogu pealinna firma. Investor oleks eelistada projekti, milles puhasnüüdisväärtuse sama riskitaseme ja samal ajal intervalli oodatakse eespool. Sel juhul tasuvusaeg ei saa arvesse võtta üldse (kuigi see ei ole sageli).

IRR

Ülaltoodud näitajad investeerimisprojektide hindamise tihtipeale täiendavad kriteeriumid nagu sisemine tasuvuslävi. Peamine eelis see tööriist on, et investori kasumi saab arvutada arvesse võtmata diskontomäära. Kuidas on see võimalik? Asjaolu, et sisemise kuju saagikus peaks sobitada sama diskontomäära, kuid samal ajal raha oodatud tulu olema sama investeeringu suurus. Suhteliselt rääkides investor, kes on investeerinud projekti 100,000. Rublades, võib olla kindel, et vähemalt sama palju ta saab pärast kindlaksmääratud aja jooksul, samuti "premium", korraldades seda aluseks diskontomäära.

Muudetud reegel

Hinnang investeeringu atraktiivsust projekti võib täiendada kriteeriume, nagu modifitseeritud sisemise tulumäära. Seda saab kasutada juhul, kui näiteks ajaldatud väärtus on negatiivne (alla diskontomäära), kuigi ka teised positiivsed näitajad. Näiteks tavalise sisemise tulumäära. See tähendab, et on suhteliselt investor, investeerides 100000. Rublades konkreetse aja jooksul, tagastades neile preemiaks 15% pärast 10 kuu äri, kuid pärast 24 kuud, üldine ettevõtte kasumlikkuse on 1-2%. Sel juhul osutub vajalikuks reguleerida sisemise saagikus, mis põhineb perioode, kui laekumised on piisavad, et täita kriteeriumid vastavalt diskontomäära, kuni puhaskahjum fikseerimine. Investor, nii et see on oluline teada: võib-olla on parem investeerida 100.000 rubla tingimused Vastutasuks huviga 10 kuud ja 15 tuhat kautsjoni kui otseseid rahalisi ringluses 24 kuud ja saada vaid 1-2 rubla ....

kasumlikkuse indeks

Majandus- investeerimisprojektide hindamisel, reeglina hõlmab analüüsis sellise kriteeriumi indeks kasumlikkus. See valik võimaldab teil määrata, kui palju saavad keskmiselt kõik investorid (või ainult siis, kui kõik pealinnas oma firma) saabus pärast teatud aja jooksul, mis põhineb algse rahasumma saadetud.

kvalitatiivsed kriteeriumid

Me kaalusime ratsionaalne, kvantitatiivseid kriteeriume, mis on võimalik teha rahalisi hindamine investeerimisprojekti. On siiski ka kvalitatiivseid näitajaid. Nad on üsna raske mõõta (kuigi mõnes mõttes muidugi võimalik). Aga nad on sageli sama tähtis kui "valem", et võtta arvesse parameetrid uurisime eespool. Milliste kriteeriumite saame rääkida? Eksperdid on kindlaks teinud järgmised komplekt neid.

Esiteks õppis äriprojekt tuleks tasakaalustada, et võtta arvesse eesmärki turutingimustega, väljendatud eesmärkide saavutamiseks. Teiseks, kavatsused ja ootused ettevõtja peaks olema piisav, et olemasolevaid ressursse - inimressursid, põhivara, rahastamisallikad. Kolmandaks, mis toimub õige kvalitatiivset riskide hinnangu investeerimisprojekti. Neljandaks peab ettevõte arvutada võimaliku rakendamise mõju äri initsativy mittemajanduslikud valdkondades - ühiskonna, poliitika tasandil piirkonna või omavalitsuse keskkond, analüüsida mõjusid branding.

kasumlikkuse tegurid

Tegelikult, kui on numbrid olla asendatud "valem", et määrata kindlaks ratsionaalne kriteeriumide alusel, mida saab hinnata investeeringu atraktiivsust projekti? Andmete allikad võivad olla palju. Proovige teha kindlaks, millised võivad olla nende laadist. Eksperdid selgitada jagunevad kahte suurde rühma tegureid, mis mõjutavad "muutujad" kuni "valemid" usaldusväärse täitmise - need, mis mõjutavad kasumi summa, ja need, mis mõjutavad kulusid. Kuid see klassifikatsioon on, et osa variatsiooni, et üks ja sama tegur võib nii soodustada kasvu ettevõtte tulude ja samal ajal keerulisemaks äri teise. Lihtne näide - rubla. Selle kasv on väga soodsad eksportijatele - nende tulud Vene riigi vääringus kasvab. Omakorda importijad peavad oluliselt maksma. Lisaks valuuta kauplemise, mida teised tegurid võivad anda näiteks?

See võib olla suureneb või väheneb tootmisvõimsuse konkreetses turusegmendis, ning selle tulemusena on müügimahud suureneb või väheneb. Üldjuhul on see tingitud uute mängijate tööstuses, ühinemised, pankrotid, jne, mõnel juhul - .. Avalik kord. Teine tegur - kulude suurenemist inflatsiooni tõttu ettevõtte, muutused turul stabiilsust tarnijatele ja töövõtjatele. Ka näiteks on mõju tehnoloogilised protsessid - kehtestamine teatud müügi tööriistu või tootmise võib oluliselt mõjutada üldist tulude kasvu äri. Üldjuhul uuemad seadmed tähendaks vähendamist tehnoloogiliste tsükli. Selle tulemusena - kaup jõuab turule kiiremini. Hindamine investeeringu projekti maksumusest parema tööstusbaasi võib olla suurem kui see, mis hõlmab kasutamist, kuigi usaldusväärne, kuid konservatiivsemad nii dünaamika tootmise seadmed kaupu.

täiendavad kriteeriumid

On ka näitajad investeerimisprojektide hindamisel, mis on mitte ainult majanduslikku laadi, kuna põhinevad suuremal määral raamatupidamistavast. St uuritud, kuidas tõhusalt ettevõtte kirjed regulaarselt hinnata ja uuesti analüüsi põhivarade maksumus, mil määral tõhusat töökorraldust reguleeritakse firma sees ja partnerorganisatsioonidega, riiklikud struktuurid.

Samuti on võimalik majandusliku investeerimisprojektide hindamisel makrotasandil. See tähendab, et seal on analüüsi tegurite kombinatsioon, mis võivad mõjutada väljavaateid äri, mis põhineb olukorda riigi või maailmaturul. Mõnel juhul võetakse arvesse eelkõige õigusaktidega. See tähendab, et kui näiteks tasandil õiguse allikad föderaalsel tasandil võib olla osaline korrektsioon aspekt tollialaste õigusaktide (näiteks keeld importida mõned tooted välismaalt), investor võib leida seda sobimatuks investeerida selline äri, hoolimata Mis on hinnanguliselt tasuvuse ja kasumlikkuse on väga paljulubav.

Võib läbi viia mitte ainult rahaline hindamine investeerimisprojekti, vaid ka näiteks analüüsi üksikute ettevõtte omanik tasandil psühholoogia ja selle ühendusi, soovitused teiste turuosaliste. Variant, kui investor otsustab alusel isiklik suhe isiku peetakse kandidaadi äripartneritega.

Samuti on võimalik, kui investeerimisperspektiivi hinnatakse soovituste põhjal teiste turuosaliste, tööstuse pingeread, perioodiline kohalolek brändi ja ettevõtte juhid meedias. Kui see on tõsine investeering - investor tavaliselt hõlmab integreeritud lähenemisviisi hindamise investeerimisprojekti.